OPINIÓN: Por qué tenemos que hablar de China

Por MICKEY ALAM KHAN

Los inversores se preparan para las próximas medidas represivas del Partido Comunista Chino contra el sector privado, que ya han afectado a los sectores inmobiliario, del comercio electrónico, la educación, la moda, los medios de comunicación, las empresas de tecnología financiera, el taxi móvil y los juegos de azar.

Las medidas represivas de Pekín, en el marco de la nueva agenda de "prosperidad común" del presidente Xi Jinping, han hecho caer el índice Hang Seng de Hong Kong más de un 16% en lo que va de año, mientras que el índice CSI 300 ha caído un 6% en el mismo periodo, a pesar de que el índice MSCI EM ex China se ha mantenido firme.

Decir que las medidas drásticas chinas han afectado enormemente a la economía del país es quedarse corto. El sector más amenazado es el inmobiliario, sobre todo el residencial.

China ha experimentado un boom inmobiliario sin precedentes en los últimos 20 años, pero ahora parece que está llegando a su fin de forma abrupta. Evergrande, la mayor empresa inmobiliaria de China, ha declarado deudas masivas y corre el riesgo real de quebrar.

Una de las principales causas es la tasa de natalidad de China: en realidad, es bastante más baja de lo que muestran las cifras.

Una razón clave por la que las familias chinas de clase media no están dispuestas a tener más de un hijo es que quieren asegurarse de que su descendencia tendrá un futuro próspero.

Como resultado, ha florecido una industria nacional de clases particulares, supervisada por empresas chinas que cuentan con el respaldo de inversores estadounidenses. Estos ejemplos de empresas comerciales de educación fueron prohibidos recientemente en el país y, posteriormente, se convirtieron en un elemento clave de la venta de empresas chinas que cotizan en Nueva York.

Entre bastidores, el Gobierno chino adquirió a principios de año una participación y un puesto en el consejo de administración de ByteDance, propietaria de TikTok. De este modo, China tiene un puesto en el consejo de administración, compuesto por tres miembros, y acceso al funcionamiento interno de una empresa que posee uno de los mayores almacenes de datos personales del mundo. 

El mercado ha sido consciente de que el Gobierno chino está tomando participaciones influyentes en Alibaba y sus filiales. 

Sin embargo, parece que Pekín no entiende del todo cómo funcionan estos mercados. Como resultado, se permitió que las ventas fueran demasiado lejos y empezaron a afectar a los objetivos chinos en el mundo.

Conscientes de ello, las autoridades financieras de Pekín han movido cielo y tierra para tranquilizar a los inversores extranjeros. Los mercados internacionales han respondido con una poderosa muestra de confianza.

Pero, ¿podría ser todo esto un engaño?

Es bien sabido que el líder del país, Xi, considera a todas las empresas chinas instrumentos del Estado.

De hecho, los inversores que compran en empresas chinas podrían enfrentarse a un duro despertar. Esto incluye no sólo a los inversores conscientes de lo que hacen, sino también a un número mucho mayor de consumidores que invierten a través de fondos de pensiones y ahorros.

Los gestores de fondos de pensiones de Pekín afirman que tienen en cuenta las normas medioambientales, sociales y de gobernanza corporativa (ESG) en sus decisiones de inversión.

Sin embargo, el índice MSCI All Country World (ACWI) -el índice de referencia más seguido por los asignadores de activos de renta variable mundial- discrepa: las empresas chinas representan sólo un tercio de las inversiones totales.

Entonces, ¿cómo podemos hacer frente a Pekín?

El Congreso de Estados Unidos podría aprobar un proyecto de ley que obligue a los gestores de activos a invertir únicamente en empresas cuyas estructuras de gobierno sean transparentes y estén alineadas con las partes interesadas. Esta norma podría aplicarse a las referencias de rendimiento seleccionadas por las pensiones y otras carteras de jubilación.

Si el Congreso promulgara estas medidas, daría a la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. las herramientas que necesita para proteger a los inversores estadounidenses, incluidos los que no son conscientes de poseer acciones chinas y empresas ficticias chinas. Esto también serviría a los intereses de Estados Unidos y de la comunidad internacional de democracias en general.

Muchos economistas influyentes han advertido al público de los riesgos que corren al invertir en China.

Sin embargo, a los inversores extranjeros que deciden invertir en China les resulta extraordinariamente difícil reconocer estos riesgos. Han visto a China enfrentarse a muchos obstáculos y salir siempre airosa. Pero la China de Xi Jinping no es la China que ellos conocen.

El presidente Xi está poniendo en marcha una versión renovada del partido de Mao Zedong.

Ningún inversor tiene experiencia de esta China porque ni siquiera había mercados de valores en tiempos de Mao. De ahí el posible falso amanecer que les espera.

Algunos comentarios de este artículo aparecieron originalmente en CoStar News.